CSRC répond au récit des médias, la PBOC coupe le RRR de la banque après la fermeture

CSRC sur la radiation, les VIE et la réglementation

À la suite de l’annonce de vendredi selon laquelle Didi pourrait être radiée de la liste et la SEC décrivant comment ils appliqueront la loi sur la responsabilité des sociétés étrangères (HFCAA), la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC), la SEC chinoise, a répondu dimanche. Il est choquant de voir à quel point cette adresse a reçu peu d’attention. Didi a proposé de se réinscrire à Hong Kong parce que l’entreprise n’est pas en mesure de se conformer à la fois à la loi chinoise, qui empêche la remise des documents d’audit au Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB), et à la loi américaine, qui exige que les documents d’audit soient remis au PCAOB. . Il est important de se rappeler que, dans la version actuelle de la HFCAA, une radiation forcée des sociétés chinoises cotées aux États-Unis n’aurait pas lieu avant 2025, ce qui laisserait aux investisseurs suffisamment de temps pour convertir des actions de la catégorie d’actions américaines vers la catégorie d’actions de Hong Kong. . La Bourse de Hong Kong a renoncé à ses normes de cotation pour les sociétés déjà cotées aux États-Unis, ce qui devrait entraîner de nombreuses réinscriptions à Hong Kong au cours de la prochaine année. Weibo devrait être réinscrit à Hong Kong mercredi.

La version CSRC a abordé plusieurs problèmes :

Entités à détenteurs de droits variables (EDDV)

Le VIE, une structure légale qui existe depuis plus de vingt ans, a été spécifiquement mentionné, annulant l’argument selon lequel les VIE sont illégaux en Chine. La structure VIE est utilisée non seulement aux États-Unis mais aussi à Hong Kong et en Chine continentale. L’annonce de la radiation des VIE est « incompréhension et interprétation erronée ».

Les régulateurs chinois interdiront-ils aux entreprises de s’inscrire en dehors de la Chine ?

La CSRC a démenti cette information, déclarant que « certaines entreprises nationales communiquent actuellement avec les régulateurs nationaux et étrangers pour demander une cotation sur les marchés américains ».

Résoudre le problème de longue date de l’examen de l’audit du PCAOB

Le CSRC « a récemment mené des communications franches et constructives avec la SEC des États-Unis et le PCAOB… et a réalisé des progrès positifs sur plusieurs questions importantes ». « … les deux parties ont coopéré à la surveillance des audits des sociétés chinoises cotées aux États-Unis et ont travaillé ensemble sur des programmes d’inspection pilotes… ». Il avait été signalé que les États-Unis avaient rejeté la proposition de la Chine selon laquelle l’audit examine la suppression des données des utilisateurs et des informations personnelles. La solution de contournement serait de dire à l’auditeur de ne pas inclure de telles données dans son examen d’audit.

Pourquoi la Chine applique-t-elle des réglementations Internet ?

La Chine essaie-t-elle de tuer ses leaders technologiques ? Étant donné que près d’un tiers de toutes les ventes au détail ont lieu en ligne, j’ai longtemps été sceptique quant à cet argument. La CSRC a déclaré que les réglementations récentes «… visent à limiter les pratiques monopolistiques, à protéger les PME, à protéger la sécurité des données et des informations personnelles et à empêcher l’expansion désordonnée du capital». Les éléments de la réglementation Internet de la Chine ressemblent au Règlement général sur la protection des données (RGPD), qui a été mis en œuvre dans l’Union européenne. Alors que j’étais en Europe pour le travail la semaine dernière, j’ai été surpris de voir combien de sites Web américains ne sont pas autorisés en Europe pour ne pas se conformer au RGPD. Je suppose que c’est le grand pare-feu d’Europe !

Où cela nous laisse-t-il ?

Il est temps de résoudre le problème de l’incapacité des sociétés chinoises cotées aux États-Unis à fournir leurs documents d’audit au PCAOB. Les entreprises et leurs actionnaires américains et mondiaux sont coincés entre la loi chinoise et la loi américaine. Tenir en otage l’épargne des investisseurs américains et mondiaux est déconcertant. Il convient de noter que la loi américaine est intervenue après que les entreprises chinoises ont été autorisées à s’inscrire aux États-Unis. Je crois fermement que les entreprises chinoises devraient adhérer à la norme d’examen d’audit du PCAOB. En même temps, menacer de vaporiser les stocks n’a pas de sens pour moi. Si une solution ne peut pas être trouvée dans les deux ans et demi à venir, les investisseurs convertiront les noms américains en actions de Hong Kong.

Nouvelles clés

La Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale de Chine, a réduit le taux de réserves obligatoires des banques, le montant des dépôts que les banques doivent détenir sur leur bilan, après la clôture du marché de 50 pb à 11,5%, à compter du 15 décembree. Cette décision libère 1,2 billion de RMB (188 milliards de dollars) pour que les banques prêtent en faveur des petites et moyennes entreprises (PME), c’est-à-dire des entreprises non publiques et du secteur immobilier. Les investisseurs prendront cette décision comme un signal que la PBOC et les décideurs politiques sont conscients et prêts à stimuler l’économie.

En parlant du secteur immobilier, Evergrande a fait la une des journaux au cours du week-end après avoir déclaré qu’il ne pouvait garantir qu’il pourrait honorer les paiements des obligations, qui comprennent 260 millions de dollars dus aux créanciers. Cela a conduit à une réponse rapide de la PBOC, l’organisme chinois de réglementation des assurances, et du gouvernement de la province du Guangdong, où se trouve l’entreprise. La PBOC a déclaré vendredi que “le risque du groupe Evergrande provient principalement de ses propres opérations malsaines et de son expansion aveugle”. Aie! Cela dit, les deux ont déclaré que le secteur immobilier devrait être en mesure de résoudre les problèmes d’Evergrande, même si nous sommes susceptibles de voir les petits acteurs échouer.

Les actions asiatiques ont connu une nuit difficile, les actions de croissance ayant été particulièrement touchées, Hong Kong et l’Inde ayant sous-performé après l’évanouissement du marché américain vendredi. Les actions Internet cotées à Hong Kong étaient en baisse mais n’ont pas baissé autant que vendredi aux États-Unis. Par exemple, Alibaba US était en baisse de -8,2% vendredi alors qu’Alibaba HK n’était en baisse que de -5,6% aujourd’hui.

Alibaba a annoncé que son directeur financier, Maggie Wu, serait remplacé par Toby Xu, car elle siégera au conseil d’administration de l’entreprise. J’ai toujours apprécié la franchise et la transparence de Mme Wu sur les appels de résultats trimestriels de l’entreprise, que M. Xu continuera, j’en suis sûr. La société séparera également ses unités de commerce électronique chinoises et internationales de commerce électronique, ce qui me semble logique. L’entreprise cherche à devenir plus agile en offrant aux chefs d’unité plus de flexibilité et de contrôle pour répondre à la concurrence et aux problèmes spécifiques à l’unité.

La société japonaise Softbank a connu une nuit difficile, chutant de -8,2%, car ses investissements dans Didi et Alibaba ont été sous pression, tandis que l’annonce du jour au lendemain que la FTC bloquerait la vente de la société de semi-conducteurs Arm à Nvidia a aggravé ses problèmes.

Les investisseurs du continent étaient des acheteurs nets de Tencent, qui a chuté de -3,2%, et de Meituan, qui a chuté de -3,65% via Southbound Stock Connect.

Les services financiers et l’immobilier ont été des points forts à Hong Kong et en Chine, le marché anticipant la baisse du RRR bancaire annoncée après la clôture du marché.

Les noms des soins de santé étaient très faibles à Hong Kong après la dernière vague d’achats de médicaments en vrac, bien que l’humeur à risque d’aujourd’hui ait probablement exacerbé le mouvement.

Hong Kong Exchanges & Clearing a été une valeur haussière rare, gagnant +1,15% car elle bénéficierait de la radiation américaine.

Les noms de croissance ont connu des difficultés dans la région, y compris en Chine, alors que Shanghai a chuté de -0,5%, Shenzhen de -1,22% et le STAR Board a chuté de -2,7%. L’écosystème des technologies propres était largement plus faible pour les véhicules électriques, solaires et éoliens sur la prise de bénéfices. Les terres rares se sont distinguées car des investissements accrus se produiront en Chine. Les investisseurs étrangers étaient de petits acheteurs nets d’actions continentales à hauteur de 61 millions de dollars. Les obligations du Trésor chinois se sont redressées, le CNY a légèrement reculé et le cuivre s’est légèrement redressé.

60 minutes eu un article sur la réglementation Internet en Chine hier soir. Parmi les faux récits répétés, mon préféré était que l’introduction en bourse d’Ant Group a été arrêtée pour mettre Jack Ma en place. Selon le CSRC du 4 novembree, 2020, l’introduction en bourse d’Ant Group a été arrêtée car elle était sur le point d’être réglementée par les nouvelles lois sur les technologies financières qui auraient eu une incidence sur les états financiers du prospectus d’introduction en bourse s’ils avaient été pris en compte. Si Ant était devenu public et que le règlement était sorti, le stock se serait effondré. Selon le site Web de la CSRC, « le récent entretien réglementaire avec Ant Group par les régulateurs concernés et les changements dans l’environnement réglementaire des entreprises de technologie financière peuvent avoir un impact important sur la structure commerciale et le mode de profit d’Ant Group, ce qui constitue des problèmes importants au stade de la pré-inscription. Fidèle aux principes de protection des droits légitimes des investisseurs, d’assurance d’une divulgation complète, transparente et exacte d’informations et de sauvegarde de l’intégrité du marché, la SSE a décidé de suspendre la cotation conformément à la réglementation en vigueur pour le régime d’introduction en bourse basé sur l’enregistrement.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

  • CNY/USD 6,38 contre 6,38 vendredi
  • CNY/EUR 7,20 contre 7,19 vendredi
  • Rendement des obligations d’État à 1 jour 1,58 % contre 1,58 % vendredi
  • Rendement des obligations d’État à 10 ans 2,82% contre 2,87% vendredi
  • Rendement de l’obligation de la Banque de développement de Chine à 10 ans 3,08 % contre 3,12 % vendredi
  • Prix ​​du cuivre +0,14% pendant la nuit
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